本文摘要：论文关键词：国有股权 企业收购 博弈论 论文概要：企业收购是涉及利益方在执着各自利益最大化的前提时所展开的博弈论过程。本文分析了企业收购中各涉及利益方的利益冲突和博弈论结果。 公司收购作为企业的组织形态变化的一种最重要方式，必要牵涉到到涉及方的利益动态变化。公司收购能否顺利的关键因素是涉及方的利益关系能否构建有效地平衡，涉及方的利益平衡不但是有效地收购的最重要前提，堪称推展有效地收购的必要动力。

论文关键词：国有股权 企业收购 博弈论 　　论文概要：企业收购是涉及利益方在执着各自利益最大化的前提时所展开的博弈论过程。本文分析了企业收购中各涉及利益方的利益冲突和博弈论结果。　　 　　公司收购作为企业的组织形态变化的一种最重要方式，必要牵涉到到涉及方的利益动态变化。公司收购能否顺利的关键因素是涉及方的利益关系能否构建有效地平衡，涉及方的利益平衡不但是有效地收购的最重要前提，堪称推展有效地收购的必要动力。

　　 　　政府与层之间的博弈论 　　政府在要求出让国有股权时，首先必需考虑到来自国有企业中两大利益主体——管理层和职工的反应。在企业国有股权转让问题上，职工的决策权大于管理层，通过工资和失业补偿等形式可以较为更容易地解决问题职工问题。但对于企业经营管理层这一利益主体，则必须慎重考虑。

因为有时管理层不会牵头主并方冲销或掩饰企业的资产，使国有股低价出让，导致国有资产的萎缩；有时还不会纠合职工，向政府施加压力，影响的安稳。政府一方面可以将国有股权转让给管理层或其关联方，另一方面给与管理层补偿（货币或非货币性，如职位晋升）来制止其逆向自由选择不道德。　　第一种方法就是我们一般来说说道的MBO。

作为一种制度创意，管理者并购对解决问题所有者缺位和产权虚置，从而理顺产权关系，增进国有企业资产结构的有效地调整及业务的新的统合，调动管理层的积极性和建构意识，减少代理，提升经营管理效率以及社会资源的优化配备将起着大力的起到。但管理层并购也不会不存在其他问题：由于管理层并购牵涉到到管理层、大股东和中小股东，牵涉到股权结构变动，内部人有可能利用内幕的信息侵害中小股东的利益。一个典型的操作者就是由于信息不平面，管理层将有可能再行做到盈公司，做到小净资产，然后以非常便宜的价格构建并购的目的。

另外管理层并购中也不存在关联交易问题，尽管管理层并购的目的是为了清晰产权或合法地自我鼓舞，但不回避某些的管理层利用信息不平面，旗号股权激励的幌子，运用关联交易，暗地展开不等价交易、欺诈交易，关联方通过“移往缴纳”、低买高卖等手段，实行利润移往和利润操控。　　另一种制止管理层逆向自由选择的方法就是根据国外并购中的“金色降落伞”战略，给与其一定的补偿。

但这种方式也不存在不少问题，由于与国有企业经理人员的激励机制有违，有利于对国有企业展开有效地的绩效评价。所以，在国有股权转让过程中，政府和国有企业管理层博弈论的结果是，要么实施MBO或将股权转让给关联方，让管理层取得一部分益处；要么给与管理层以一定的补偿，或者允诺维持管理层恒定。

否则，如果政府要出让国有股权，某种程度不会受到管理层的杯葛和阻扰。　　 　　政府与收购方之间的博弈论 　　在企业收购的过程中，当主收购企业企图收购目标企业时，在几乎竞争模式下，收购双方通过讨价还价的竞价博弈论来构建平衡，市场博弈论竞争的结果不利于促进潜在的社会福利。

而在寻租模式下，主收购企业很可能会谋求政府的介入来制止其他企业重新加入竞争并取得以低价位构建收购，进而谋求超额利润。对于主收购企业而言，寻租活动是要花费成本的，而政府在企业收购活动中的寻租不道德中取得创租收益，但同时导致社会资源或社会福利的损失。寻租收益与社会成本之间的冲突，造成企业收购中政府不道德博弈论的开始。

主收购企业通过寻租模式取得的超额利润应当小于其寻租成本，否则寻租就会展开。博弈论的结果是政府创租不利于主收购企业取得超额利润，而政府机构或其内部利益相关者也可经此提供可观的创租收益。

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