本文摘要：7月10日，唯品会宣告，公司已于北京时间当日上午，通过香港全资子公司Vipshop International Holdings Limited，与杉杉集团有限公司和宁波星通创富股权投资合伙企业（受限合伙）在上海签订并购协议，以29亿元人民币现金并购杉杉商业集团有限公司100%股份。对于这一行径，唯品会回应通过本次并购，唯品会布局线下奥莱业务，并积极探索线上线下融合的特卖模式，构建线上线下一体化的全渠道特卖零售布局。但对于唯品会来说，用两年的利润去布局线下零售，知道值吗？

7月10日，唯品会宣告，公司已于北京时间当日上午，通过香港全资子公司Vipshop International Holdings Limited，与杉杉集团有限公司和宁波星通创富股权投资合伙企业（受限合伙）在上海签订并购协议，以29亿元人民币现金并购杉杉商业集团有限公司100%股份。对于这一行径，唯品会回应通过本次并购，唯品会布局线下奥莱业务，并积极探索线上线下融合的特卖模式，构建线上线下一体化的全渠道特卖零售布局。但对于唯品会来说，用两年的利润去布局线下零售，知道值吗？大大转型，谋求决心唯品会于2008年创建算数起，已几经近11年。从一开始，唯品会以其特卖为核心优势，以大牌低价为卖点的唯品会更有了消费者的注目。

2012年是互联网用户高速快速增长的一年，唯品会逃跑这波机会，将公司定位从奢侈品优惠电商改变为大众品牌奥特莱斯。之后的三年，唯品会仍然维持着高速快速增长态势。资料表明，2012年至2015年，唯品会的营收增长速度分别为204%、138%、123%，公司市值一度超过最低的200亿美元。2016年之后，唯品会开始走下坡路，从其发布的财务数据看，营收与利润增长速度皆经常出现大幅度下降，甚至在2017年与2018年的营业利润，一度经常出现负增长。

唯品会除了自身遇上瓶颈之外，市场的竞争也显得更加白热化，在认识到自身遇上瓶颈之后，2017年，唯品会开始转型，扔掉库存特卖标签，转型全球精选辑，正品特卖；随着拼成多多的兴起，2018年初，拼成多多以2.95亿用户顺利多达唯品会，直扑京东。2018年全年，拼成多多平台GMV约4716亿元，相等于唯品会的4倍，两者间差距渐渐拉大。

在这个过程中，唯品会也转型社交电商，在微信里发售云品仓分销平台。但其效果差强人意，着急了一番，最后在2018年7月份的年中战略会上，沈亚宣告，唯品会要重返特卖战略。重返特卖之后，唯品会开始发力，从2019财年第一季度业绩报告来看，该季度营收同比快速增长7.3%至213亿元人民币；净利润同比快速增长64.7%至8.723亿元；毛利率从去年同期的20.2%微升到20.4%；营业利润率从3.3%提高至4.0%；在上季度首次发布GMV数据后，该季度GMV同比快速增长11%至338亿元。

虽然其数据方面持续增长，但如何突破天花板，寻找下一个增长点，是唯品会的当务之急。此次唯品会并购杉杉，堪称大手笔。

数据表明，2018年，唯品会的扣非归母净利润为15亿元，其所计算出来，本次并购杉杉所花费的29亿现金，相等于两年扣非归母净利润的总和。为何是杉杉？当线上遇上瓶颈之后，唯品会如何突破其天花板显得尤为重要。在新零售的概念下，切断线上线下或许沦为放到唯品会面前的一条新的道路。

随着零售业的发展，线上的电商企业也面对着流量日益中风的困境；线下的传统供应链体系也面对着转型必须，线上线下融合也将沦为新零售的趋势。唯品会则急需新的地下通道去发力零售，而此次为何没想到要自由选择杉杉？杉杉商业集团坐落于宁波，是杉杉集团旗下全资控股公司。作为商业零售领域的后起之秀，杉杉集团的奥特莱斯商业板块近年来获得了较慢发展。

2011年，杉杉旗下第一家奥特莱斯宁波杉井奥莱开业，此后陆续在哈尔滨、太原、郑州、南昌等地扩展，另外还有5家奥特莱斯广场正在规划建设中。根据公开市场数据，2018年国内奥特莱斯销售名列前20榜单中，杉杉奥莱独霸四席。唯品会再行看上杉杉旗下的奥特莱斯，从线上落地线下，有了奥特莱斯之后，毫无疑问在唯品会新零售大的道路上多了一份信心，这也是唯品会不愿花上两年的利润去并购杉杉的原因。此外，从杉杉的公司战略来看，此次并购也是两家的不谋而合。

从杉杉的发展路径来看，杉杉将战略目标以定坐落于全球锂电新能源领导者，全力探讨锂电池材料。从2017年开始，杉杉集团有限公司杉杉股份之后陆续挤压服装业务、融资租赁业务；同时增大在锂电负极、负极、电解液材料的技术和生产能力投放，长沙10万吨负极材料及张家口10万吨负极材料产业基地陆续在2019年年初和8月份投产。杉杉有限公司董事局主席郑永刚曾公开发表回应，前杉杉主业以定坐落于锂电池材料，锂电材料的发展周期应当还有20年，而杉杉在技术、规模和产业链布局上都已不具备领先的竞争优势，未来将会主导行业标准，其他的事情都要停下来。

在此次唯品会并购杉杉的事情上，一个不愿卖，一个不愿买，从将来来讲，合乎双方公司的战略发展。而唯品会的经此一役之后，面临拼成多多、云集等后起之秀，能否再度在电商领域引发一股风暴，还有待仔细观察。

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